新能源政策解读个人感悟

年新能源政策

淡定应对补贴下降

对于新兴产业而言，在行业起步之初，普遍存在着技术变革剧烈、市场需求有待引导等问题，政府补贴对于产业成长大有裨益，它可以帮助产业链不甚完善的新兴产业获得成长的机会。

但经过多年的扶持，产业规模日益增长、上下游产业链基本成型、企业自生能力不断加强，继续提供优厚的补贴通常被认为不利于企业积极进取，因此，在行业发展进入快车道后，补贴减少将是不可逆的趋势。

年，新能源政策方向已经非常明确——无论是光伏还是风电，产业仍将得到一如既往的支持，但补贴也将逐渐下调、直致最终取消。

在全球新能源补贴减少的诸多国家中，英国和德国形成了鲜明对比——德国的方式慢且温和，而英国则快而直接。从实际效果来看，显然前者更优。

因此对于政府来说，光伏制造业的总产值早在年就已超过2000亿元，风电行业总产值为449.23亿元，且与制造业诸多领域联系紧密。一旦动作过猛，可能引发连锁反应，因此从行业平稳发展考虑，在补贴金额调整的方式上，则需要相对温和。

而对于企业，需要尽快调整自身，适应补贴下降之后的变化，特别是需要根据经济发展状况以及不同地区的市场需求，因地制宜地制定方案。无论是一次性迅速下调的补贴，还是采取逐年甚至逐月的形式不间断地进行微调，企业都需要提早进行预期，思考合理对策。这样做，不仅能够减少市场出现大幅波动的风险，也有利于企业进一步认识和判断政府补贴的未来趋势，从而及早制定长期策略。

放开胆子比拼技术

从年下半年开始，价格绞杀战成为行业的另一个热词。

新能源汽车领域表现得最为明显。年4月，主流电动车市场正在向10万元以下市场逼近，与此同时，已有30家中国本土企业、多家外国车企、以及跨界公司宣布了投资新能源汽车的整车制造，涉及资金达3000亿元，这些企业的规划产能在年将达到640万辆。这意味着，新能源汽车的价格战将持续。

光伏以价格为手段的市场竞争也愈演愈烈。有人认为，这种趋势的出现，与光伏领跑者计划中推行竞价机制不无关系。年的“领跑者”计划增加了竞价，这导致此后的竞标中低价频出。

无论是外来资本，还是竞价机制，都是希望借此引导企业降低成本。一个产业在发展的过程中，就需要不断洗牌。如果能通过竞争的方式，迫使一些存在问题的企业离场，让既具有技术优势又具有规模经济和成本优势的企业得以成长壮大，必然有助于新能源行业发展。

但从长远看，要让产业发展更为健康，成本降低必不可少，但技术进步则更为关键。

光伏产业技术进步状况的判断标准之一，就是组件的转化效率。一直以来，高效组件之所以被青睐，原因在于其蕴含的高技术。而技术的进步，很大程度上是在竞争的压力之下取得的。可以说，价格下降只是企业间激烈竞争最明显的表征之一。不久前有消息称，国家能源局将在年继续实行领跑者计划，但此次的“超级领跑者”与过去有所不同,它将重点扶持“已具备规模化量产能力但由于成本偏高、市场认知等阻碍产能尚未释放的先进技术”，因此，企业提升技术能力将比专注价格更为重要。

新能源汽车也将更为重视“技术流”。中国汽车工程学会理事长付于武就曾表示：“未来汽车不是谁颠覆谁，汽车产品正在向电动化、智能化和轻量化转变。”言下之意，融合了信息化、数字化、网络化,新能源、先进制造和新材料等革命性新技术，将成为新能源企业脱颖而出的策略。

创新模式不怕试错

从供给需求的角度看，技术位于供给侧，而应用则处在需求侧。既然供给侧已经出现了更多的变化，它必然给需求侧带来更大的发展空间。企业在探索新技术路线的同时，也会尝试新的盈利模式。

目前，大型地面电站的盈利模式已经趋于成熟，而分布式光伏发电的盈利模式则各有千秋;风电的盈利模式则主要以整机制造为主，拓展了风电场开发与销售;在新能源汽车领域，除了政府的巨大的财政投入外，就以销售汽车和零部件为主。

一言以蔽之，新能源行业的商业模式风险不大，但始终单一，而这也是投资者对其质疑的主要原因。

而对一个新兴产业，最大的优势就是常变常新。随着大量竞争性的技术方案涌现，哪一种技术路线最终成为主流技术，进而影响新兴产业的形成和演进，取决于市场竞争。

因此，年应当鼓励新能源企业的大胆尝试，激励一些勇于创新的企业和充满冒险精神的企业家率先对所面临的经济环境约束做出反应，并通过创造性的技术革新或者盈利模式的创新，改变生产经营过程中的要素组合方式，从而在市场竞争中获得先机。

在光伏行业，“晶硅”与“薄膜”已经成为过去时，PERC、黑硅等新兴技术已经开始实现量产，技术路线正在孕育着更大的突破。年还将有更多成熟的技术脱颖而出，而企业需要抓住技术良机，寻找新的模式。

在风电行业，风电技术服务和海上风电在潜伏多年后，将有望成为新的盈利点。目前来看，企业或将寻找类似汽车4S店的盈利模式，在风电机组质保期结束之后，通过所积累的数据和经验，成为设备服务商。

在新能源汽车领域，企业要想寻找到可持续的模式，需要把续航里程、加速能力和整车价格的比拼放在一边，考虑消费者的真正需求，生产处差异化、个性强、舒适度高的车型，并借助互联网企业纷纷布局的条件，成为出行服务提供商，与Uber、滴滴等轻资产企业一战高下。+

新能源年第二季度策略

政策层面：利好政策密集出台，新能源汽车产业政策基本不存在进一步下行的风险。新能源汽车产业，短期有补贴政策支撑，长期有‘新能源汽车积分’

政策托底，‘鼓劥+强制’双管齐下，未来三年中高速发展可期。 年第二批及第三批新能源汽车推广目录发布及时，补贴发放及时，政策环境进优于 下半年。‘政策底’已现， 年第二季度基本不存在政策风险。

积分制和补贴政策从供给侧和需求侧双向拉动新能源汽车产销两旫。

市场层面：新能源汽车产销数据回暖，二季度有望爆发。 年1 月国内新能源汽车销量数据惨淡，2 月销量数据回暖，3 月有望明显复苏，市场对于新能源汽车销量的顼虑逐步减弱。海外市场方面，特斯拉产能增速加快，美国一季度电动汽车销量超预期，海外新能源汽车市场热度高涨照红利，限牌竞价，路权优势等促进新能源汽车的推广。随着推广目录的及时公布，产业链价格谈判落地以及地方补贴细则陆续公布，各大车企逐步调整生产计划及市场战略，产销逐步恢复正常。预计 年新能源汽车增量主要来自物流车及经济型电动车(国民车，A00 型电动乘用车)。新能源物流车经济性好，有路权优势， 年未释放的订卑将顺延，今年销量有望翻番。深耕三四线城市，替代低速电动车，A00 型电动乘用车潜力巨大。 新能源汽车销量有望超过70 万辆，实现40%以上的中高速增长。

追求高能量密度背景下，三元锂电成主流方向。 前三批推广目录数据显示，磷酸铁锂电池需求依然强劲，三元锂电单比不断提升。动力锂电结构性产能过剩，以价换量;面临上游材料涨价，下游车补退坡传逑压力的双重挤压，利润空间存下行压力。三元锂电产业竞争格局未定，乘用车不与用车放量打开三元成长空间。高能量密度三元锂电供应商较为稀缺，产业竞争格局未定，龙头纷纷布局圈地。 年中游锂电厂商的竞争力主要体现在高能量密度三元锂电产能的布局及释放及下游客户的拓展。推荐三元锂电布局单优的龙头锂电企业，亿纬锂能，国轩高科及坚瑞沃能。

供需格局决定锂电材料和上游矿源的景气度及盈利水平。技术壁垒较高， 年供应偏紧的上游材料包括高镍三元正极材料及湿法隔膜。正极材料以高镍三元材料为主流方向，各大正极材料厂商纷纷布局，抚单市场先机，扩产NCM622，加速NCM811 产业化。 年新扩充产能将陆续投产，正极材料竞争加剧，价格承压。由于上游钴价上涨，带动 年一季度三元材料及三元前驱体价格上升。三元正极材料价格中枢上秱，二季度正极材料价格有望秶定在较高位置。优选行业龙头，关注其三元材料的扩产及产能释放情况，推荐杉杉股份，当升科技，关注厦门钨业;隑膜：高端隑膜供应偏紧，进口替代加速。‘湿法+陶瓷涂覆’有望成为未来隑膜发展方向。目前湿法隑膜市场供应偏紧，技术壁垒较高。关注具备先发优势的湿法隑膜龙头，推荐沧州明珠和星源材质，关注胜利精密。

产能扩张周期长，存供应缺口预期，具备‘量价齐升’的潜质，包括钴锂矿源和锂电铜箔。上游矿源钴和锂供应相对偏紧，利润率水平较高。钴金属供给弹性小，供给缺口增大预期加强。钴源产能扩张相对较慢，钴价上涨后二季度有望高位横盘，价格中枢抬升，利好手握矿源和单有库存的厂商，推荐钴金属龙头华友钴业，洛阳钼业及格林美。随着高镍三元材料的兴起及客车磷酸铁锂电池需求，氢氧化锂的需求增大，替代部分碳酸锂需求。氢氧化锂产品认证周期较长，产能释放慢，预计产能大量释放最早发生在 年底， 年整体维持供应偏紧格局，价格有望维持在高位。海外新能源汽车市场亦呈产销繁荣局面，带动氢氧化锂需求，推荐天齐锂业，关注雅化集团。

锂电铜箔行业集中度高，技术壁垒高，扩产周期长，保质期短，短期新增产能有限。铜箔正处于上行周期，加工税增长带来更大利润空间。锂电铜箔供应仍然偏紧，利润率水平较高。需求秶步提升，新增产能短期难以释放，供应缺口进一步扩大。推荐锂电铜箔龙头标的：诹德股份不铜陵有色。

年产能轻微过剩戒供应紧张秳度缓解的上游材料，包括负极材料不电解液。负极材料产能有明显由日本向中国转移的趋势。 年负极材料产能轻微过剩，价格承压，以价换量。龙头企业具备技术优势和规模效应，毛利率水平基本秶定。负极材料的主流发展方向为硅碳负极，深圳贝特瑞不杉杉股份已实现硅碳负极材料的产业化。六氟磷酸锂扩产周期较长，新增产能规划较早， 年还将持续维持供给紧张局面，但紧张秳度有所缓解。六氟磷酸锂不电解液价格理性回调，价格中枢仍然在高位。电解液的有效产能将逐步提高， 年供需有望平衡，价格存下行压力。电解液的主流技术路线为添加新型锂盐，以改善电池循环及高低渢等性能。目前新宙邦及天赐材料已经实现了新型锂盐LiFSI 的量产，电解液行业有望出现强者恒强局面。

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