利率政策

年利率政策

年最新银行利率、最新银行存贷款利率调整一览， 银行信息港获悉：中国人民银行决定，自年10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。

其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%。

中国人民银行决定，自年10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低社会融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%;其他各档次贷款及存款基准利率、人民银行对金融机构贷款利率相应调整;个人住房公积金贷款利率保持不变。同时，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，并抓紧完善利率的市场化形成和调控机制，加强央行对利率体系的调控和监督指导，提高货币政策传导效率。

自同日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。同时，为加大金融支持“三农”和小微企业的正向激励，对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。

其他各档次贷款及存款基准利率相应调整。

年通胀展望

全年CPI可能在1.7%左右，走势较为平稳。M2和银行总资产增速已于年1季度见顶后缓慢下降，而且实际经济增速并未高于潜在增长率，因此我们预计明年总体通胀将较为温和。

年全年PPI可能从年的-1.6%进一步回升至1.9%，但其上升幅度远逊今年。

由此，我们预计GDP平减指数将从年的1.1%上升至年的1.6%，主要受同比PPI回升带动;另一方面，年房价涨幅很可能减小。

年宏观政策展望

我们认为，短期内货币政策可能没有宽松的空间，鉴于真实利率已经在经济再通胀(尤其是房价上行)后明显下降。年以来货币和财政宽松的累计效应足以使经济在短期内维持相对稳健的增长。另一方面，短期通胀的走势也不支持货币政策继续宽松——预计四季度CPI将保持在2%左右，PPI将继续快速上升，并且目前房价同比涨幅依然较高。

我们预计年基准利率将保持不变。在实际加权平均利率维持低位、经济增长有望保持稳定的情况下，明年、尤其是上半年、货币政策宽松的空间有限。

我们预计，年底美元对人民币汇率将在6.78左右，年底到6.98附近，这意味着年人民币或将贬值约3%。明年人民币面临的贬值压力应仍然可控，考虑到：1)基准情形下年美联储将加息1次，幅度为25个基点，因此美元继续走强的压力相对温和;2)我们预计年中国的贸易顺差仍然较大，可能达到5,300亿美元左右，相当于GDP的4.2%左右。

年财政政策仍将在稳增长中发挥主要作用，但政策组合可能更着重于提振消费需求，而非投资支出。财政政策有望从减税和增加补贴两方面促进居民收入和消费增长，以及增加教育、医疗和扶贫等方面的公共支出。

此外，我们预计明年广义财政刺激的范围将会在一定程度上涵盖更多的PPP项目投资，意味着商业银行可能会增加支持广义财政宽松的融资。因此，我们将实际融资增速作为领先指标，以便从亮眼的各类“计划PPP项目总投资额”中排除“噪音”或“夸大成分”。从这个意义上来讲，总需求最全面的领先指标仍然是调整后的社会融资总量的增速，以及银行总资产的增速。